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NOTE

如何投资基金

原始 VNote《如何投资基金》，保留原有结构，仅做必要的小幅校正。

Investing更新于 约 5 分钟读完historical

这是历史学习笔记，可能存在过时或不完整的理解。

说明：保留原始 VNote 结构与历史观点。涉及产品规则、收益率、政策或具体标的的内容具有时效性；仅对明确错误或已经变化的制度做少量校正，不构成投资建议。

历史筛选规则：本页中的基金规模、经理任期、机构持有比例、定投日期、固定止盈线等数字，是原笔记当时采用的筛选经验，不是普遍有效的硬规则。

1. 心态要稳

行为经济学.md

2. 不要买哪些基金

抱团+高景气+最近业绩特别夸张的基金不要买，原因是此乃基金公司的套路，赛马机制，每个赛道都有一个基金经理，收益好了就捧他，明年可能就不行了

3. 选择基金

3.1. 货币基金

3.1.1. 在晨星网上初步筛选

3.1.2. 根据参数进一步筛选

  • 本金足够安全
    • 基金公司规模：管理规模在1000亿以上的基金公司
    • 货币基金自身的规模：规模较大的货币基金有一定优势，但是规模过大也可能带来效率上的影响。
    • 基金的成立时间：基金的成立时间，也是久一点更好。（一般建议基金成立时间在3-5以上）
  • 收益相对更高
    • 不能单看某一个时间点的收益，而要看长期的收益率
  • 费率低和提现便捷
    • 货币基金之间，无论你持有几天，它们的申购、赎回、管理、托管费用差异差异不大
    • 原笔记记为买入和卖出确认时间都是T+1；实际确认和到账时间以具体基金最新规则为准

3.2. 指数基金

3.2.1. 选择一个指数

  • 可以在指数系列 - 中证指数有限公司查询所有指数
  • 参考如下原则
    • 综合程度
      • 覆盖的股票越多，筛选标准越广泛，指数就越综合
      • 比如沪深300、中证500、标普500
    • 行业属性
      • 军工、医药等
    • 主观程度
      • 能不能很好地反映趋势

3.2.2. 筛选低估的指数

  1. 了解估值指标
  1. 折纸法
    • 确定合理的估值线
    • 确定低估区、合理区、高估区
      • 分别对应买入、持有、卖出时机
      • 比如A股低估设置为20%，高估设置为40%。如果某个指数市盈率是10，那么低于10*（1-20%）=8时买入，高于10*（1+40%）=14时卖出

3.2.3. 选择跟踪误差最小的指数基金

  • 跟踪误差
    • 日均跟踪偏离度绝对值
    • 年化跟踪误差

3.3. 债券基金

  1. 根据历史业绩筛选
    1. 现任基金经理的在任时间要超过3年
      1. 一轮债券牛熊周期在3年左右，因此我们要选择至少经历过完整一轮牛熊市的基金经理，其历史业绩才更有说服力
    2. 基金规模大于10亿元
      1. 基金规模太小在遭遇巨额赎回时会对基金剩余持有人造成影响，尤其是债券基金的投资人风险偏好较低，在市场下跌时更容易赎回。根据去年11~12月发生巨额赎回的债券基金统计，基金规模在10亿元以上的债券基金相对安全一些
    3. 机构持有比例在30%至70%
      1. 鲜有人问津不好，但是太高可能巨额赎回
  2. 对比收益和风险，收益越高越好，回撤越低越好，即收益回撤比：某段时间基金的年化收益率÷该段时间的最大回撤率

3.3.1. 晨星网上初步筛选

  • 选定基金类型
    • 开放式
    • 可转债、激进债券、普通债券、纯债基金等
  • 基金规模
    • 5-50亿
  • 业绩回报在同类平均业绩以上
    • 三个月、六个月、一年、两年、三年、五年

3.3.2. 根据参数对选出的基金进行比对

  • 成绩的稳定性
    • 标准差和贝塔系数越低越好
  • 取得好成绩的实力
    • 阿尔法系数越高越好
  • 取得好成绩的综合能力
    • 夏普系数越高越好
  • 债券基金的杠杆率
    • 如果某只基金持有债券比例超过了100%，一定是加了杠杆
  • 现任基金经理水平高低
    • 任期年限
    • 综合评分：天天基金、好买基金
  • 基金公司整体实力

3.3.3. 定期回顾并更新换代

3.4. 主动基金

3.4.1. 方法一

3.4.1.1. 晨星网上初步筛选

  • 基金类型

    • 开放式
    • LOF、主动管理、混合类等

  • 基金规模

    • 5-100亿

  • 业绩回报在同类平均业绩以上

    • 三个月、六个月、一年、两年、三年、五年
3.4.1.2. 根据参数对选出的基金进行比对
  • 成绩的稳定性
    • 标准差和贝塔系数越低越好
  • 取得好成绩的实力
    • 阿尔法系数越高越好
  • 取得好成绩的综合能力
    • 夏普系数越高越好
  • 现任基金经理水平高低
    • 任期年限
    • 综合评分：天天基金、好买基金
  • 基金持仓
    • 前十大持仓股占比低，说明基金投资越分散
    • 基金持仓不要重复
3.4.1.3. 定期回顾并更新换代
  • 收益、风险水平是否在前列
    • 重复筛选步骤
  • 基金经理有没有更换
  • 更新换代有较大变动的基金

3.4.2. 方法二

3.4.2.1. 选择优秀的基金经理

主动基金经理.md

3.4.2.2. 调研基金报告

基金报告.md

4. 买入策略

4.1. 定投

4.1.1. 为什么需要定投

  • A股市场整体上是一个牛短熊长的震荡市，通过定投分批买入的方式，我们在低位买到了较多便宜的筹码，摊薄了我们的持仓成本

定投 vs 一次性投资

先跌后涨定投划算，先涨后跌一次性投资划算 全面解析：定投的效果比“一次性买入持有”更好吗？ 所谓基金定投，就是对基金进行定期定额投资，即每隔一段固定时间(比如每月)，买入固定金额的基金，而“买入持有策略”就是在初... - 雪球

4.1.2. 择时买入

  • 尽量避免在牛市后半期开始定投，即不要在市场估值很高的时候定投
  • 其实月定投、周定投都行，时间也不是那么必要
    • 周定投的朋友，周1、周4、周5选哪天投都行
    • 月定投的朋友，尽量避免月中

4.1.3. 如果已经有了一笔钱，如何入场

  • 先投资货币基金、债券基金等安全的产品
  • 把钱分成多份，找到合适的时机，和每月定投资金一起投入
  • 记住使用闲钱投资
    • 每月闲钱=（月收入-月支出）÷2
    • 每月定投金额=（存款/20）*你的风险系数
      • 风险系数=（100-当前年龄）%（原笔记中的经验公式，仅供历史记录；年龄不能单独决定风险资产比例）

5. 卖出策略

5.1. 保守赎回

  • 原笔记规则：年化收益率>10% 赎回本金（固定止盈阈值不具有普适性）
  • 原笔记规则：年化收益率>20% 赎回全部（固定止盈阈值不具有普适性）

5.2. 激进赎回

  • 稍低的止盈点赎回一半
  • 另一半在后期赎回

6. 为什么买基金会亏钱

不研究基金持仓

7. 基金什么时候割肉

跑输业绩基准

8. 持有多少只基金

  • 晨星网调研是7只，根据自己的情况调整即可
  • 每个基金经理至多选择一只基金，因为比如中欧时代先锋、中欧明睿新常态持仓基本是一模一样的。
  • 一个公司也尽量只选择一只基金，因为他们之间重复的持仓也有很多，毕竟可能是一个策略组里面的。
  • 选择3-5只来分摊风险，一个经理可能会在一段时间内有些失误，但是多选几只就会好一些。

9. 新基金 vs 老基金

  • 新基金有募集期和建仓期。这段时间收益等同于银行存款
    • 募集期一般1周-1个月
    • 建仓期短则1个月，长可至6个月。需要用这几个月的时间把仓位提升到合同规定的仓位
  • 新基金认购费不打折，老基金申购费一般打一折 因此没必要追求新基金

10. 参考