NOTE
股票
原始 VNote《股票》，保留原有结构，仅做必要的小幅校正。
这是历史学习笔记，可能存在过时或不完整的理解。
说明：保留原始 VNote 结构与历史观点。涉及产品规则、收益率、政策或具体标的的内容具有时效性；仅对明确错误或已经变化的制度做少量校正，不构成投资建议。
1. 股票是什么
- 对于公司来说是一种融资手段
- 对于投资者来说是一种权益性投资工具。代表所有权，享有收益并承担风险
2. 为什么要投资股票
- 长期收益高
- 流动性好
3. 股票分类
3.1. 根据股东享有权利不同分类
- 普通股：一股一权
- 特别股：无表决权、超级表决权、同股不同权
3.2. 根据是否记载股东姓名分类
- 记名
- 不记名
3.3. 根据是否在股票票面上标明金额分类
- 无面额
- 有面额
3.4. 按照股票在持有者分类
- 国家股
- 法人股
- 社会公众股
- 外资股
- 境内上市外资股
- 境外上市外资股
- H股、N股、S股
3.5. 特殊标识
ST 是风险警示标识。原笔记用“连续二年亏损”概括已不准确；当前风险警示/退市风险警示条件应以上交所、深交所现行上市规则为准。
4. 股市
4.1. 上市场所
- 主板：以大型蓝筹公司为主，上交所主板股票代码以60开头，深交所主板股票代码以000开头。能在主板上市的公司多为市场占有率高、规模较大、基础较好、高收益、低风险的大型优质企业
- 中小板（历史）：深交所主板与中小板已于 2021 年 4 月 6 日合并，原中小板证券类别变更为主板 A 股，原代码与简称保持不变。
- 创业板：以创新型成长型的中小企业为主，属于深圳交易所里的一个板块，股票代码以300开头。这里的企业自主创新和成长性高，但风险也相对较高
- 科创板：主要服务科技创新企业，股票代码通常以688开头。其发行上市、投资者适当性和交易机制具有专门规则，不能概括为“门槛最低”。
4.2. 行业结构
行业.md（原 VNote 内部链接，尚未迁移）
4.3. 参与主体
4.3.1. 发行人
上市公司
4.3.2. 投资人
- 又叫买方
- 个人投资者
- 机构投资者
- 政府机构
- 金融机构
- QFII
- 外国投资我国
- 原笔记记录的单个/合计持股比例属于旧制度口径；QFII/RQFII 制度和外资持股规则此后已有调整，应以现行规定为准。
- QDII
- 我国投资外国
- 法人类机构投资者
- 基金类机构投资者
4.3.3. 中介机构
4.3.3.1. 证券公司
- 为证券的发行和销售提供服务的机构
- 遵循公司法和证券法
- 九大业务
- 证券经纪业务
- 代理客户从事买卖证券
- 对象：客户
- 收入：收取佣金
- 分类：
- 通过柜台代理买卖证券业务
- 通过证券交易所代理买卖证券业务
- 证券投资咨询业务
- 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务
- 证券承销与保荐业务
- 包销
- 全额包销
- 余额包销
- 代销：没卖完的退回给公司
- 包销
- 证券自营业务
- 自己从事买卖证券
- 对象：证券公司
- 资金来源：自有基金或依法筹集的资金
- 证券资产管理业务
- 业务内容：为投资者提供服务，实现资产收益最大化
- 分类
- 为单一客户办理定向资产管理业务
- 为多个客户办理集合资产管理业务
- 为客户办理特定目的的专项资产管理业务
- 融资融券业务
- IB业务
- 私募投资基金业务和另类投资业务
- 证券经纪业务
4.3.3.2. 证券金融公司
- 证券公司可以向证券金融公司借钱借券，这叫做证券金融公司的转融通业务
- 设立
- 股份有限公司
- 注册资本60亿且为实缴货币
- 账户
- 专用证券账户
- 在证券登记结算机构开立
- 转融通专用证券账户
- 转融通担保证券账户
- 转融通证券交收账户
- 在证券登记结算机构开立
- 专用资金账户
- 在商业银行开立
- 转融通专用资金账户
- 在证券登记结算机构开立
- 转融通担保资金账户
- 转融通资金交收账户
- 在商业银行开立
- 专用证券账户
4.3.3.3. 证券市场的自律性组织
- 证券交易所
- 提供场所、设备，并组织、监督交易
- 组织结构
- 证券业协会
- 强制入会与自愿入会相结合
- 组织结构
- 证券登记结算公司
- 设立条件
- 自有资金不少于2亿
- 又必须的场所和设施
- 主要管理人员和从业人员有从业资格
- 设立条件
- 证券投资者保护基金公司
- 资金来源
- 沪深交易所风险基金打到规定的上限，经手费的20%纳入基金
- 所有在境内注册的证券公司，按营业收入的0.5%-5%缴纳基金
- 发行股票、可转换债券等，申购冻结资金的利息收入
- 向有关责任方追偿所得和从证券公司破产清算中受偿收入
- 国内外机构、组织和个人的捐赠
- 其他合法收入
- 资金来源
4.3.3.4. 证券监督管理机构
- 原则
- 依法监管原则
- 三公原则
- 公平、公正、公开
- 保护投资者利益原则
- 监督与自律相结合的原则
- 目标
- 运用和发挥证券市场机制的积极作用，限制消极作用
- 保护投资者利益
- 防止人为操纵，维持证券市场的正常秩序
- 按国家宏观经济管理需要，调控证券市场与证券交易所规模
- 引导投资方向
- 手段
- 法律
- 经济
- 行政
5. 股票发行制度
5.1. 审批制：政府
- 完全行政审批
- 效率较低
- 透明的较低
5.2. 核准制：政府+中间机构
- 强调监督收纳盒
- 效率适中
- 透明的度较低
5.3. 注册制
- 以信息披露为核心，同时保留交易所审核、证监会注册及发行上市后的持续监管，并不是“没有政府监管”
- 中国资本市场自 2023 年 2 月起全面实行股票发行注册制
6. 股利
6.1. 是什么
股利是股息和红利的简称，是上市公司回馈投资者的一种方式
6.1.1. 股息 vs 红利
小修说明：中文市场语境中“股息、红利、分红”经常交叉使用，法律和会计语境也未必按照原笔记下面的方式严格区分；以下保留当时的学习记录。
- 不同的含义：股息是指股票的利息，是上市公司按照股息率提取资本公积后，从税后利润中分配给股东的利润；分红是上市公司净利润的一部分，分红的利率相对固定，一段时间内不会变化。
- 不同的受益者：股息一般由优先股股东获得，股息收益率是公司按照预定的固定比例分配给股东的盈余；分红是二级市场普通股股东的收购，是上市公司在盈利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利，分红取决于上市公司当年的盈利能力。
- 不同的获取方式：股息以现金和股票红利支付；而分红通常有现金分红、股票发行和股票转换三种形式。
6.2. 方式
- 派现
- 即现金分红
- 使得公司的资产和股东权益减少，导致企业现金流出
- 送股
- 发放给原股东；股东在公司里占有权益份额和价值均无变化
- 转股
- 资本公积金转增股本；没有改变股东权益，唯一变动的是增加了发行在外的股本规模，公司注册资本扩大了
- 回购
- 上市公司回购股票
6.3. 股利发放四个日期
- 股利宣布日
- 股权登记日
- 派发日
- 除息除权日
7. 股票价值
- 票面价值一般为一元
- 发行价
- 平价发行：发行价等于一元
- 溢价发行：发行价大于一元
- 折价发行：发行价小于一元
- 账面价值
- 实际价值
账面价值=净资产/发行在外的股数，其中净资产=总资产-负债
- 清算价值
- 实际价值
- 破产了才会有
- 内在价值
- 股票未来收益的现值
8. 影响股价的因素
- 基本因素
- 公司经营状况
- 行业与部门因素
- 宏观经济与政策因素
- 比如经济周期、货币政策、财政政策、市场利率等
- 其他因素
- 政治及其他不可抗力
- 心理因素
- 政策以及只读因素
- 人为操纵因素
9. IPO
- 保荐制度
- 两个阶段
- 尽职推荐阶段
- 持续督导阶段
- 双保要求
- 责任落实到保荐机构和保荐人
- 两个阶段
- 承销制度
- 方式
- 包销
- 全额包销
- 余额包销
- 代销
- 包销
- 方式
10. 托管和存管
- 托管是投资者让证券公司代理证券权益事务
- 存管是证券公司让证券登记结算机构代理证券权益事务
11. 委托方式
- 就是证券公司的经纪业务
- 柜台委托
- 非柜台委托
- 人工电话委托或传真委托
- 自助和电话自动委托
- 网上委托
12. 委托流程
- 发出申请
- 委托受理
- 验证与审单
- 查验资金与证券
- 委托执行或者委托撤销
- 申报原则：时间优先、客户优先
- 交易反馈
13. 集合竞价
- 竞价原则
- 可实现最大成交量的价格
- 高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格
- 与该价格相同的卖方或买方至少有一方全部成交的价格
14. 连续竞价
- 竞价原则
- 最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价
- 买入申报价高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价
- 卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价
15. 做市商
- 是什么
- 联结证券买卖双方的证券商，买价和卖价都由做市商给出，根据市场的买卖力量和自身情况进行证券的双向报价
- 做市商的收入
- 收入来源是买卖证券的差价
- 做市商的担任条件
- 具有雄厚的资金
- 具有管理商品库存的能力
- 要有准确报价的能力
16. 费用
下方图片记录的是历史费率/规则截图；佣金、过户费和印花税会调整，应以当前交易所、券商和税务规则为准。
- 佣金
- 过户费
- 印花税
17. 中国股市的特征
本节大量内容是原笔记对当时 A 股制度的概括。注册制、退市、交易、外资和投资者结构等制度此后持续变化，以下作为历史学习记录保留。
- 从发行制度看，以往实行IPO核准制，新股发行节奏由政府把控，定价存在双轨制
- 从发行数量看，政府主导着新股发行的节奏。在过去，IPO上市排队时间很长，甚至要等好几年，这样使很多优质公司望而却步，绕道境外上市
- 从定价机制看，新股发行的定价存在双轨制
- 从交易制度看，原笔记写作“A股市场缺乏做空机制”。这一说法过于绝对：A股存在融资融券、股指期货/期权等做空或对冲工具，但参与门槛、标的范围和约束较多。
- A股交易限制很多，最主要的就是设有涨跌停板和“T+1”
- 从退市制度看，标准不够完善，惩罚力度较弱
- 从分红机制看，缺乏有效的现金分红机制，推动了投机行为
- 从资金结构看，中国股市散户占比较大，缺乏长线资金从监管机制看，中国股市内在机制不完善，监管干预相对较多
- 国家队：中国证券金融股份有限公司持股列表 _ 东方财富网_ 数据频道