可转债

说明：保留原始 VNote 结构与历史观点。涉及产品规则、收益率、政策或具体标的的内容具有时效性；仅对明确错误或已经变化的制度做少量校正，不构成投资建议。

1. 是什么

• 一种可以转换成股票的企业债
  • 企业发行债券的目的是什么–融资，并且需要在一段时间后还钱
  • 可转债则是可以不还钱而还股票，即可以转换成股票的债券

2. 为什么需要可转债

2.1. 企业

对于企业来说，为了融资更愿意发行股票而不是债券，因为债券需要还钱；可是股票发行的条件比债券苛刻，所以企业更多的是发行债券。 而可转债则可以让企业不还钱，还股票，再加上可转债价格比传统债券贵，所以相比于传统企业债企业更愿意发行可转债

2.2. 投资者

对于投资者来说，好处在于下可保底，上不封顶，坏处在于价格比股票和纯债贵

2.2.1. 下可保底

• 可转债是有利率的

2.2.2. 上不封顶

• 股票上涨
  • A债券的转股价10块/股为例，A股票的现价为10块/股，那么面值100元的债券，可兑换价值为100/10=10股
  • 如果股票上涨到20元，那么到手总共10*20=200，赚了
• 股票下跌
  • A债券的转股价10块/股为例，A股票的现价为10块/股，那么面值100元的债券，可兑换数量为100/10=10股
  • 当股票下跌到6块/股时，企业可以发布修正通知，向下修正转股价，把股价调整为5块/股，此时面值100元的债券，可兑换价值为100/5=20股，那么到手总共20*6=120，赚了

3. 可转债特点

3.1. 债性和股性

3.1.1. 债性

面值为100，可以根据利率计算未来现金流，加上中国债券信息网的贴现率换算成现值

3.1.2. 股性

假设债券面值为100元，债券价格为121元，转股价为10元/股，实际股价为11元/股，那么转股价值为100/10*11=110元，溢价率为(121-110)/110=10%

4. 风险

• 信用风险
• 利率风险
• 股票价格风险
• 条款风险

5. 参考

• 原始 VNote 参考链接与截图略